Jumia成立于2012年，離今年4月份上市也不過(guò)過(guò)去了5個(gè)月。投資者習(xí)慣將Jumia與亞馬遜和MercadoLibre進(jìn)行比較，并在其上市之際一窩蜂地進(jìn)行投資。而這也讓該公司股價(jià)從上市之初的每股14.5美元攀升至每股52美元。

Jumia剛剛上市一個(gè)月不久，知名做空機(jī)構(gòu)香櫞研究（Citron Research）就發(fā)布了一份負(fù)面投資報(bào)告，指控Jumia存在嚴(yán)重欺詐行為。從那時(shí)起，Jumia的股價(jià)一蹶不振，明顯低于歷史高點(diǎn)，甚至跌破上市價(jià)格。隨著Jumia“上市熱”褪去，現(xiàn)在是時(shí)候深入了解，并為“Jumia還能否當(dāng)?shù)闷稹侵迊嗰R遜’的頭銜”下一個(gè)結(jié)論了。

（圖源：YCHARTS）

Jumia的成功有多少勝算？

該公司的業(yè)務(wù)分為三個(gè)部分：電商平臺(tái)、在線交付物流和在線支付平臺(tái)。它在非洲的14個(gè)國(guó)家開展業(yè)務(wù)，其收入的50%以上來(lái)自尼日利亞和埃及。電商業(yè)務(wù)占非洲商務(wù)的不到1%，留給Jumia的增長(zhǎng)空間巨大。

但根據(jù)該公司2019年第二季度的收益報(bào)告顯示，Jumia為運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)投入了2.77億美元，并擁有3.79億美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物來(lái)為其提供資金。換句話說(shuō)，在Jumia無(wú)以為繼需要籌集資金之前，它在銀行還有略高于其一年運(yùn)營(yíng)成本的資金。

由于其品牌受損和飽受爭(zhēng)議的現(xiàn)狀，第二輪的公開募股可能不會(huì)很快到來(lái)。但在首次公開募股期間，萬(wàn)事達(dá)卡（Mastercard）在該公司注入了超過(guò)5000萬(wàn)美元的資金。Jumia仍然可以選擇從像萬(wàn)事達(dá)這樣希望利用這個(gè)機(jī)會(huì)進(jìn)入非洲市場(chǎng)的重量級(jí)公司籌集資金。

Jumia如何贏得投資者的青睞？

Jumia的首要優(yōu)勢(shì)是它在非洲的規(guī)模和輻射范圍，其現(xiàn)擁有近500萬(wàn)用戶和超過(guò)81000名賣家，因此它可能會(huì)成為許多大型國(guó)際品牌打開非洲局面會(huì)選擇的一種方式。

其次，Jumia還擁有輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。Jumia與石油產(chǎn)品供應(yīng)商Vivo Energy在非洲的持牌人建立了合作伙伴關(guān)系。該公司的銷售商和客戶可以在Vivo Energy的所有經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)下單、取貨、付款。擁有現(xiàn)成的支付和取貨網(wǎng)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)，為其免去了配送車隊(duì)的運(yùn)營(yíng)成本。

電商基礎(chǔ)設(shè)施匱乏，Jumia能否繼續(xù)增長(zhǎng)？

即便基礎(chǔ)設(shè)施不完善，該公司仍然可以選擇通過(guò)純數(shù)字交易實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。例如，在線訂單，包括支付賬單、購(gòu)買音樂(lè)或機(jī)票，這些并不需要在現(xiàn)實(shí)中進(jìn)行交付。

此外，Jumia的綜合技術(shù)平臺(tái)將銀行和金融機(jī)構(gòu)與賣家和消費(fèi)者聯(lián)系起來(lái)。JumiaPay除了處理電商交易之外，也是一個(gè)金融產(chǎn)品平臺(tái)（如貸款和融資服務(wù)）。而Jumia則從中收取傭金，數(shù)個(gè)收入來(lái)源共同保障了該公司的快速增長(zhǎng)。

欺詐指控對(duì)Jumia的影響如何？

其實(shí)，因?yàn)殚_拓的電商市場(chǎng)和在線支付市場(chǎng)環(huán)境愈加復(fù)雜，當(dāng)數(shù)字和物理交付基礎(chǔ)設(shè)施匱乏時(shí)，難免會(huì)出現(xiàn)欺詐行為。PayPal的初期用戶可能也對(duì)平臺(tái)上的大規(guī)模欺詐活動(dòng)仍有印象。在消費(fèi)者行為與現(xiàn)狀脫節(jié)的過(guò)渡階段，欺詐事件是可預(yù)測(cè)且能夠被理解的。與此同時(shí)，公司解決這些問(wèn)題的方式比欺詐事件本身對(duì)核心市場(chǎng)的影響力更大。

小結(jié)

如果Jumia真的能夠引領(lǐng)非洲消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)的過(guò)渡，那么它的規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)目前數(shù)十億美元的估值。該公司擁有足夠大的規(guī)模，可通過(guò)純數(shù)字交易和與本地合作伙伴的合作取得進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)，也是許多機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資者進(jìn)入非洲市場(chǎng)會(huì)利用的跳板。

但增長(zhǎng)階段的陣痛可能需要很長(zhǎng)時(shí)間才能平息。Jumia擁有成為非洲亞馬遜所需的資源，但實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的道路漫長(zhǎng)而艱巨。

（來(lái)源：先鋒出海）

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