總部位于韓國首爾的Coupang是為了滿足韓國消費者進行線上消費，并享受配送到指定位置服務(wù)需求而成立的電商平臺。其創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官Bom Suk Ki曾就讀于哈佛大學(xué)。據(jù)悉，Coupang已成功在韓國建立了一個端到端的物流網(wǎng)絡(luò)，并進行了包括凌晨和當(dāng)天配送等物流配送業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。消息源顯示，Coupang已從SVF投資、Greenoaks Capital Management、Maverick Holdings和Disruptive Innovation Fund等投資者處拿下了至少34.6億美元的投資。

Coupang獲客渠道

Coupang現(xiàn)階段的是通過線上廣告、線下媒體和市場口碑三者相結(jié)合的方式來獲取客戶。為了提高配送效率，Coupang的物流網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋到韓國70%的人口居住在離物流中心7英里以內(nèi)的地方的程度。另外，Coupang擁有韓國最大的配送車隊，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，Coupang擁有超過15000名全職雇傭司機。如下表所示，隨著收入的大幅增長，運營、G&A費用占總收入的比例有所下降。在最近的報告期內(nèi)，運營、G&A效率率（每1美元的運營、G&A支出能帶來多少美元的額外新收入）為2.3倍。

市場及競爭力

根據(jù)國際貿(mào)易管理局2020年市場研究報告顯示，2019年，韓國電商市場銷售額已經(jīng)達到1154億美元，且早從2016年開始，網(wǎng)購銷售額就已經(jīng)超過賣場的銷售額。2019年，韓國消費者通過電商平臺銷售渠道最常購買的商品是旅游和交通服務(wù)，但食品配送訂單的增長速度相對而言是最快的，這一品類在2014年-2019年5年時間里增長了8倍。另外，移動端是韓國電商購買量強勁增長的主要驅(qū)動力，移動端的購買量占在線銷售總市值已經(jīng)超過了半數(shù)，達到了61%以上。

按類別劃分，Coupang的主要競爭行業(yè)包括：

-零售商直銷

-比價網(wǎng)站

-電商商戶服務(wù)公司

-在線雜貨產(chǎn)品網(wǎng)站

-按需送餐應(yīng)用

-物流公司

-線上廣告商

-金融服務(wù)和支付平臺

財務(wù)業(yè)績

Coupang近期的財務(wù)業(yè)績可以總結(jié)如下：

-營收的極高增長

-毛利大幅增加，毛利率略有增長

-營業(yè)損失收窄

-業(yè)務(wù)現(xiàn)金流飆升，已為正值

以下是根據(jù)該公司的注冊報表得出的相關(guān)財務(wù)結(jié)果：

可以得出：截至2020年12月31日，Coupang擁有12.5億美元的現(xiàn)金和57億美元的總負(fù)債。截至2020年12月31日的12個月內(nèi)，自由現(xiàn)金流為負(fù)值（1.826億美元）。

IPO部分信息點

據(jù)悉，Coupang打算通過首次公開發(fā)行A類普通股籌集10億美元，A類普通股股東每股可投一票，唯一的B類股東、創(chuàng)始人Bom Suk Kim每股可投29票。但標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)不再接納擁有多類股票的公司進入其指數(shù)。且沒有現(xiàn)有股東表示有意以IPO價格購買股票。Coupang管理層表示，將把IPO所得凈額用于公司營運資金、運營費用和資本支出等方面。

本次IPO的上市賬簿管理人為高盛、Allen & Company、摩根大通、博發(fā)證券、花旗集團、匯豐銀行、德意志銀行證券、瑞銀投資銀行、瑞穗證券和CLSA。

小結(jié)

Coupang意圖通過赴美IPO來幫助公司在韓國境內(nèi)的持續(xù)運營并實現(xiàn)業(yè)務(wù)增長。根據(jù)公司的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，由于2020年新冠肺炎導(dǎo)致消費者行為的改變，Coupang在2020年的頂線收入增長極高。在收入飆升的同時，運營、G&A費用占總收入的比例大幅下降。其運營、G&A效率率為2.3倍。

另外，考慮到韓國的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施先進，網(wǎng)絡(luò)普及率高，韓國電商市場還有較大增長空間。Coupang本身是韓國的“亞馬遜”，無論是在電商方面，還是在物流、商戶服務(wù)和食品配送方面，Coupang未來仍有巨大的收入增長潛力。資本方面，高盛是Coupang IPO主左承銷商，在過去12個月，由高盛牽頭的公司IPO自上市以來，平均回報率達到86.4%，這在同期所有主承銷商中的表現(xiàn)都是一流的。

目前，Coupang管理層對此次IPO的定價和估值還未確定，預(yù)計IPO定價日期也仍有待商榷。

（來源：日韓觀望臺）