1月28日，跨境通發(fā)布公告稱擬出售下屬之全資子公司深圳前海帕拓遜網(wǎng)絡技術(shù)有限公司不低于60%的股權(quán)，并與小米科技等多方簽署《框架協(xié)議》。跨境通表示本次交易是根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，合理調(diào)整公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)，同時為進一步滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展布局的需要，提升公司的資產(chǎn)利用率而做出的決定。

針對為何在此時間點出售帕拓遜，交易對象包含小米在內(nèi)，以及此次交易對整體業(yè)務會帶來哪些影響，跨境通做了全面且正面的回應。

為何要出售帕拓遜？

跨境通方面表示，近年來，公司資金需求問題較為突出。一方面是積極拓展主業(yè)所致，跨境電商業(yè)務進行營銷推廣、備貨周轉(zhuǎn)、供應鏈建設均需有較為充足的運營資金；另一方面，為抓住跨境電商快速發(fā)展契機先后參股帕拓遜等多家業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其中公司自 2015 年至 2018 年期間分四次以累計 10.27 億元完成對帕拓遜100%股份的收購，運營資金轉(zhuǎn)化為投資資金沉淀。

為解決資金需求問題，公司通過發(fā)行公司債、銀行借款、股東借款等多種方式進行融資。2017年下半年，為補充收購帕拓遜股份所形成的運營資金缺口并償還公司借款以改善財務狀況，公司非公開發(fā)行 3 年期公司債券募集資金總額 6.63 億元。該筆公司債券已于 2020 年下半年到期，截至兌付時點債券余額 4.40 億元（2017 年發(fā)行 6.63 億元、2019 年回售 2.23 億元），公司流動性進一步緊張，為按期償付公司債券并緩解流動性緊張局勢，公司新增對深圳市高新投集團有限公司（以下簡稱“深圳高新投”）合計 5.5 億元借款，其中 1.2 億元借款已于2020 年 8 月到期并償還，剩余 4.3 億元借款需于 2021 年償還。多年來外部融資致使公司債務壓力逐漸增加，短期償債能力及長期償債能力呈現(xiàn)下降趨勢。2018 年末、2019 年末、2020 年 6 月末、2020 年 9 月末、2020 年 12 月末，公司資產(chǎn)負債率分別為 40%、57%、52%、50%、50%，高于同行業(yè)水平；流動比率分別為 2.09、1.21、1.31、1.34、1.32，速動比率分別為 0.88、0.68、0.73、0.71、0.65，流動比率與速動比率均低于同行業(yè)水平。公司各期流動比率呈下降趨勢，存貨系流動資產(chǎn)的主要構(gòu)成，公司各期速動比率均低于1，公司流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力偏低，短期償債能力較弱。

2019 年公司業(yè)績虧損、盈利能力下降，2020 年以來金融機構(gòu)相繼削減公司授信額度，公司面臨較為嚴峻的外部融資環(huán)境。截至 2020 年末，公司仍面臨較大的流動性缺口及償債壓力。假設帕拓遜不納入公司合并報表而剩余子公司模擬合并情況下，2020 年末公司流動資金需求（經(jīng)營性資產(chǎn)-經(jīng)營性負債）仍顯著大于 2020 年末公司貨幣資金金額（6.59 億元），可用貨幣資金額度與流動資金需求之間存有顯著缺口。

其中，子公司環(huán)球易購開展跨境電商業(yè)務及償還債務所產(chǎn)生的資金需求較為緊張。2020年以來，環(huán)球易購因 2019 年業(yè)績虧損受金融機構(gòu)削減授信額度、部分債務到期后無法續(xù)期，2020 年環(huán)球易購償還銀行等金融機構(gòu)債務合計 11.50 億元致使籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由 2019 年的 7.55 億元降至 2020 年的-4.40 億元，償還債務進一步占用了公司運營資金。

截至 2020 年末，環(huán)球易購仍面臨較大的運營資金需求及債務償還壓力。一方面，采購、營銷推廣、物流配送等環(huán)節(jié)的資金供給無法滿足環(huán)球易購業(yè)務開展需求。另一方面，2020 年末，環(huán)球易購短期借款、應付賬款合計約 10 億元，均需在短期或 2021 年內(nèi)償付。其中，短期借款主要為銀行等金融機構(gòu)貸款（其中 2.3 億元為前述對深圳高新投的借款），應付賬款主要為應付商品采購款、營銷推廣費、倉儲物流服務費等。

跨境通方面表示，本次交易完成后，上市公司賬面資產(chǎn)中將新增較大數(shù)額貨幣資金，有利于上市公司填補流動資金缺口并償還債務以提升公司短期、長期償債能力，增強公司資本實力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。本次交易有利于改善公司財務狀況，提高公司抗風險能力，并有利于增強公司后續(xù)融資能力，一方面符合國家“結(jié)構(gòu)性去杠桿”的政策方向，另一方面可以提升公司經(jīng)營穩(wěn)健性，為公司各項業(yè)務的持續(xù)增長提供資金支持，為公司持續(xù)發(fā)展提供有力保障。

引入小米等接盤手的用意及后續(xù)布局

跨境通表示，若本次出售帕拓遜成功實施，一方面滿足了帕拓遜通過股權(quán)綁定創(chuàng)始團隊及引入小米等投資者進一步發(fā)展壯大的訴求；此外，公司將充分利用本次交易取得的資金，抓住機會提升品牌建設、物流建設等方面的競爭力，不斷提升內(nèi)部管理水平，降低營業(yè)成本，提升盈利能力，提升經(jīng)營效率，提高市場競爭力，降低經(jīng)營風險，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。完成本次帕拓遜出售后，跨境通將圍繞環(huán)球易購和優(yōu)壹電商兩大核心資產(chǎn)，出口和進口電商雙輪驅(qū)動，持續(xù)鞏固現(xiàn)有業(yè)務優(yōu)勢，抓住行業(yè)增長勢能，加強競爭壁壘。

在出口服裝業(yè)務方面，環(huán)球易購將依托于 Zaful、Rosegal 和 Dresslily 等服裝垂直網(wǎng)站，公司擬將本次交易回籠資金投入在品類拓展、區(qū)域擴張、品牌營銷、供應鏈能力建設等方面，中短期抓住疫情下海外電商滲透率提升帶來的行業(yè)紅利，長期愿景以品質(zhì)快時尚女裝為核心，構(gòu)建全球領(lǐng)先的多元化線上時尚品牌綜合體。

1、品類方面，服裝業(yè)務已經(jīng)積累了包括泳裝、大碼女裝、裙裝在內(nèi)的優(yōu)勢品類，未來公司將繼續(xù)投入品類擴張，在現(xiàn)有品類基礎上，拓展包括少淑女裝、男裝、童裝等服裝類目，以及家居、配飾等時尚衍生商品。

2、區(qū)域方面，未來公司將基于目前主打的歐美市場，繼續(xù)拓展中東、東南亞等新興經(jīng)濟體市場，建立新興市場粉絲客戶體系和物流服務體系，延展業(yè)務天花板。營銷方面，公司目前在 Facebook、Instagram 等海外主流網(wǎng)站上累計了超過 1,300 萬的粉絲群體，未來將繼續(xù)投入構(gòu)建多元化的線上營銷能力，包括線上與海外 KOL 合作，線下參與本地化時尚活動，加強品牌輸出，增強客戶品牌認知和粘性。

3、供應鏈方面，未來將投入自建板房，增加新款自主設計比例。并優(yōu)化供應商梯隊，形成以“核心供應商+外延式供應商搭配”的生產(chǎn)體系，實現(xiàn)大規(guī)模上新，小規(guī)模備貨，最快速補貨的柔性供應鏈體系。

據(jù)了解，目前全球時尚市場規(guī)模約 2 萬億美金，國內(nèi)依靠強大的供應鏈體系和便捷靈活的線上渠道，已經(jīng)誕生如 SHEIN、Zaful 等有一定海外品牌知名度的時尚跨境電商網(wǎng)站。未來 Zaful 作為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先者，有極大的市場空間和極強的增長潛力。

出口業(yè)務方面，環(huán)球易購依靠自有垂直網(wǎng)站+第三方平臺銷售模式，未來將持續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化庫存效率，提升研發(fā)能力和品牌知名度，打造以精品產(chǎn)品為驅(qū)動的跨境3C 矩陣。本次出售帕拓遜的資金將主要用于穩(wěn)定和優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，以及未來產(chǎn)品研發(fā)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司將剔除毛利低、動銷率低的品類，維持并投入上新毛利率高，動銷率高的品類。精致選品，注重系列產(chǎn)品迭代，提升整體電子品類毛利水平。業(yè)務結(jié)構(gòu)方面，公司將進一步提升自營垂直網(wǎng)站中第三方賣家比例，為賣家出海提供渠道的同時，提升品類豐富度，降低自營平臺存貨風險，優(yōu)化現(xiàn)金流水平。研發(fā)方面，通過數(shù)據(jù)分析，對海外消費者需求超前洞察，并與供應商以聯(lián)合開發(fā)或 ODM 的形式研發(fā)新品，加強自主產(chǎn)品設計比例，提前布局勢能品類，提升產(chǎn)品爆款能力。在經(jīng)過存貨減值后，未來出口電子板塊將縮減低毛利產(chǎn)品，保持整體板塊穩(wěn)定有利潤，并對標參考行業(yè)頭部企業(yè)，通過數(shù)據(jù)分析逐步尋找優(yōu)勢品類，并進行自有品牌孵化。目標打造國內(nèi)領(lǐng)先的電子出海品牌。

進口業(yè)務方面，優(yōu)壹電商將進一步持續(xù)挖掘與更多全球知名品牌商開展戰(zhàn)略合作的機會，在豐富自身優(yōu)品品類組合的同時，不斷增強渠道管理能力及運營能力，強化電子商務一站式整體解決方案的設計與執(zhí)行能力，并持續(xù)提升在電子商務銷售運營和產(chǎn)品深度營銷方面的執(zhí)行效率，在為消費者提供全球品牌優(yōu)品與服務的道路上深耕細作。

綜上，本次資產(chǎn)出售對未來經(jīng)營業(yè)績具有積極促進作用，能夠提高公司的行業(yè)競爭力，提升盈利能力，不會對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

據(jù)雨果跨境了解到，2017 年至 2019 年，帕拓遜營業(yè)收入為 24.25 億元、34.17 億元、34.39 億元，凈利潤為1.91 億元、2.38 億元、1.78 億元。

（來源：跨境大佬二三事）